INSTRUMENTOS FINANCIEROS 3.1

Dentro de los instrumentos de inversión que hay en el mercado se encuentran los bonos de la deuda pública, usted como inversionista estaría dispuesto a invertir en este tipo de instrumentos y en caso de no hacerlo en cual lo haría y por qué (justifique su respuesta).

Nosotros como inversionistas debemos estar atentos como esta fluyendo el mercado de los bonos en Venezuela, una de la forma es que están haciendo los inversionistas extranjeros si están interesados en adquirir estos bonos además de ver que dicen los economistas del país. Hemos leído que el riesgo país de Venezuela ha descendido de 868 puntos a 775 puntos después de las elecciones presidenciales, la razón de este inesperado comportamiento en la deuda venezolana y en su riesgo tiene que ver con la ausencia de violencia luego de las elecciones otro motivo es que los tenedores de papeles buscan protegerse de las pérdidas que están produciendo los títulos argentinos, luego de la decisión de la provincia de Chaco de realizar sus pagos de bonos en pesos y no en dólares.

A partir del lunes 15 de Octubre se observó que los bonos de Venezuela abren con una leve tendencia positiva mientras que los bonos de Pdvsa se encuentran rezagados, mostrando una menor variación. En promedio, los bonos de la República subieron 2% y los de Pdvsa 1%. Cuando un título aumenta por encima de un punto porcentual en una sola jornada se considera un alza fuera de lo usual.

Tenemos que tomar en cuenta que nuestro bolívar con respecto al dólar en el mercado negro esta rosando los 13  bolívares por dólar, esto hace que nuestro dinero este perdiendo poder de adquisición.

La inversión en deuda pública es sencilla, segura y en algunos casos con mejores rentabilidades y fiscalidad que los depósitos bancarios por lo que es una alternativa a tener en cuenta.

• La inversión esta garantizada por el Estado.
• Los rendimientos son fijos durante todo el plazo de la inversión.
• Dispones de activos con plazos de inversión desde los tres meses a los treinta años.
• Los rendimientos los puedes obtener anticipadamente, caso de las letras del tesoro.

De lo anterior expuesto podemos decir que este es el momento de comprar bonos de la deuda pública, motivado a la disminución del riesgo país, la disminución de la inflación, el incremento del poder adquisitivo, entre otras variables, que pueden determinar la confianza de la rentabilidad de los bonos de la deuda, de allí se puede citar " Los países de América latina han aprendido del pasado y han logrado sentar las bases para conseguir un sólido crecimiento económico, cimentado sobre los pilares de una política monetaria adecuada y un sistema financiero eficiente y regulado". Esto es lo que, según Cristian Mucherl, gestor de renta fija latinoamericana de BBVA Asset Management. Es de reconocer que los bonos de la deuda pública tienen el respaldo de la república,  siendo estos documentos negociables con los cuales se pueden hacer transacciones dentro como fuera de la república,  ya que la moneda que se utiliza es el dólar estadounidense, teniendo en cuenta que esta moneda en los actuales momentos esta regulado su cambio en Venezuela, pero su valor en el mercado internacional se mantiene en contante fluctuación.

Explique a que se refiere cuando  se dice que no se deben poner todos los huevos en la misma cesta.

Harry Markowitz (Premio Nóbel de Economía 1990) demostró que la mejor forma de gerenciar el riesgo es mediante la constitución de portafolios o carteras de inversiones, lo cual no es más que la conformación del viejo refrán "de que no conviene poner todos los huevos en la misma cesta". Un portafolio o cartera de inversiones es una combinación de estas, bajo la premisa de que el grado de riesgo de una inversión individual en forma aislada es diferente cuando está en combinación con otras inversiones.

John Forbes Nash (Premio Nóbel de economía 1994) aplico su tesis sobre juegos estratégicos no cooperativos, lo que desde entonces se llamó "el equilibrio de Nash", que tuvo un inmediato reconocimiento entre todos los especialistas. El punto de equilibrio de Nash es una situación en la que ninguno de los jugadores siente la tentación de cambiar de estrategia ya que cualquier cambio implicaría una disminución en sus pagos. En su tesis destacó la "solución de regateo de Nash" para juegos bipersonales cooperativos. Propuso también lo que se ha dado en llamar "el programa de Nash" para la reducción de todos los juegos cooperativos a un marco no cooperativo.

 Alvin Roth y Lloyd Shapley (Premio Nobel de Economía 2012) por sus estudios sobre la eficiencia de los mercados para reunir o empatar agentes económicos. Los estudios de Roth y Shapley analizan las dificultades que se encuentran en algunos mercados para que un agente económico que está en búsqueda de cierto bien o servicio identifique a otro agente económico que esté ofertando precisamente ese bien o servicio.

Al realizar una inversión también se está asumiendo un riesgo bien sea a corto, mediano o largo plazo, es por ello que es necesario invertir en diferentes productos y mercados con la finalidad de poder jugar con el tiempo de la inversión y con la liquidez disponible. De esta manera si se pierde en alguna inversión, no se está perdiendo el 100% de la misma, podríamos conseguir una ganancia en el resto de lo invertido.

Si aceptamos la idea de que es necesario diversificar, ¿es lo mismo invertir todo el tiempo el 50 por ciento en acciones y 50 por ciento en bonos (estrategia balanceada), que invertirlo todo en acciones la mitad del tiempo y cambiarlo a bonos el resto (estrategia de cambio)?

En principio, ambas estrategias parecieran equivalentes: al final del día, el portafolio estuvo invertido la mitad del tiempo en cada tipo de título. De hecho, la rentabilidad esperada de ambas estrategias es la misma. Sin embargo, si nos importa el riesgo no deberíamos ser indiferentes.

Al adagio que popularizaron las abuelas: nunca pongas todos los huevos en la misma canasta, En la estrategia balanceada, dividimos los huevos en dos canastas. Así, si algo ocurriera a una de ellas, todavía tendríamos la mitad de los huevos. En la estrategia de cambio, tenemos dos canastas, pero colocamos todos los huevos en una sola canasta la mitad del tiempo, y luego movemos todos los huevos a la otra canasta por el resto del período. Entonces, si la canasta donde tenemos los huevos se rompe, nos quedamos sin nada. Por esta sencilla razón, la segunda estrategia es más riesgosa.

El mandato oficial de finales de los 90 era la diversificación hacia los mercados latinoamericanos. A principios de los 2000s, el sector público estimuló a las empresas a diversificarse hacia Europa. Hoy, el foco se encuentra en China, y cómo se deben establecer una posición estratégica para el próximo “siglo chino”.

Los empresarios deben evitar emocionarse demasiado sobre China, sobre todo si hay frutos más deliciosos – y baratos – pro probar. Si hay otros mercados con clientes por satisfacer, habrá que hacerlo. No hay nada de malo en ello.

Aún más, si aún tiene clientes por satisfacer en su propio país, lo mejor será establecer una posición competitiva fuerte antes de salir a explorar los mercados de otras naciones.

Señale la diferencia entre un instrumento de renta fija y uno de renta variable.

Bien, para empezar el término "renta" es porque el inversionista presta su dinero y recibe a cambio una ganancia por haberlo prestado. Igual que cuando se renta un casa o algún otro bien.

Renta fija

La renta fija es cuando sabes cuánto es lo que vas a ganar. Es como meter el dinero al banco (en algún sistema de inversión, aquí no cuentan las tarjetas de débito o crédito per sé). Cuando retires el dinero siempre vas a tener más de los que metiste, o al menos exactamente lo mismo que metiste, pero nunca menos.

Las inversiones en renta fija funcionan de esa manera. Nunca puedes tener menos de lo que invertiste (salvo algunas excepciones). Pero también suelen dar utilidades muy bajas (comparadas con otros instrumentos).

Otra manera que se entiende por instrumentos de "renta fija" aquellos instrumentos de inversión que entregan una rentabilidad conocida en un período determinado al momento de la inversión. Estos títulos representan una deuda para la entidad emisora (bancos, empresas, Estado, Banco Central, etc.). El deudor debe responder por la devolución íntegra del capital e intereses pactados.

Los instrumentos de inversión de renta fija, son emisiones de deuda que realizan los estados y las empresas dirigidos a un amplio mercado. Generalmente son emitidos por los gobiernos y entes corporativos de gran capacidad financiera en cantidades definidas que conllevan una fecha de expiración.

La renta fija funciona exactamente igual que un préstamo bancario, pero tiene algunas particularidades:

    Los prestamistas son una gran cantidad de inversores, que se denominan obligacionistas.

    La deuda se representa mediante títulos valores negociables en el mercado de valores, por lo que el inversor puede acudir al mercado y vender su participación para recuperar su inversión rápidamente.

    A cambio de prestar su capital, los inversores reciben un interés cada determinado tiempo, aunque de hecho es más complicada la determinación de la tasa de ganancia de este tipo de instrumentos dado que se requiere calcular mediante fórmulas matemáticas y financieras que se refieren a la compra de dichos instrumentos mediante un descuento que ofrece el mercado. Una vez hecha la adquisición de dichos instrumentos con descuento, el instrumento se podrá ofrecer a un precio más elevado.

Riesgo de la renta fija

El término fija, se refiere a la renta y no al precio, que está sujeto a las oscilaciones del mercado aunque no tan pronunciadas como sucede con las acciones. La variación en los tipos de interés y en el riesgo creditico de las empresas (rating) provoca oscilaciones en el valor de las obligaciones.

La característica fundamental de este tipo de valores es que se conceden como una deuda de las instituciones hacia los inversores, es decir, que tienen un fuerte respaldo financiero para quien los adquiere. Aunque el riesgo de oscilación del precio existe, el inversor puede optar por mantener la deuda hasta su vencimiento, recibiendo la rentabilidad acordada en la emisión.

En el caso de un gobierno, su respaldo se encuentra en sus ingresos en impuestos, las reservas de metales (monetizadas o no) y por la cantidad de divisas que tiene en sus reservas. En el caso de los corporativos son las tesorerías las que contienen flujos monetarios fuertes para respaldar sus valores.

Renta variable

Es cuando no sabes cuánto es lo que vas a ganar por tu inversión, ya que las ganancias dependen de muchos factores. Se maneja básicamente mediante acciones en bolsa. En lo general estas inversiones suelen ser más riesgosas, pero también pueden dar rendimientos más altos por lo mismo. Es posible obtener altos porcentajes en el corto plazo pero también grandes pérdidas.

Los instrumentos de "renta variable", son representativos de la propiedad o capital de una sociedad o empresa. Quienes compren estos títulos pasan a ser propietarios o accionistas y, por lo tanto, obtendrán ganancias o pérdidas dependiendo de cómo le vaya a la empresa. Si le va bien habrán dividendos y un mejor precio del título en la Bolsa, y si le va mal, se deteriorará el dividendo y el precio en el mercado.

Las acciones son representativas del capital de una empresa. Por tanto, los accionistas son copropietarios y por lo tanto solidarios con la responsabilidad de la compañía, ejerciendo su papel en las asambleas generales ordinarias y extraordinarias, que eligen a las autoridades y deciden sobre los cambios y expansión de actividades que les propone la junta directiva.

En el mercado bursátil, los accionistas pueden resultar beneficiados o perjudicados. De este modo, si una empresa es conducida con eficiencia y esto es apreciado por el mercado, los accionistas recibirán mayores dividendos y el o los títulos que emita esa sociedad tenderán a aumentar de precio. Si, en cambio, el desempeño es erróneo, disminuirán los dividendos y la cotización de la acción de esa firma en La Bolsa .

En resumen podemos decir que:

Renta fija:

• Rentabilidad implícita o explícita.
• Rendimiento: lo determina la remuneración proporcionada por el activo. Cupones/ intereses.
• Riesgo de insolvencia: posibilidad que el emisor no afronte las obligaciones.
•  Conocemos “a priori” los intereses y devolución de capital futuros, con lo que podremos determinar con una mayor certeza la maduración asociada a los distintos productos.
• Renta variable
• Rentabilidad por dividendo o plusvalía (minusvalía).
• Rendimiento: dividendos (puede o no existir) estos están en función de las ganancias.
• El riesgo es más alto porque el riesgo del mercado (riesgo sistemático) es estadísticamente más variable.
• Este plazo de tiempo es desconocido a priori.

Tomando en consideración la pirámide del dinero, explique la diferencia entre los distintos mercados a la hora de invertir.

Mercado cambiario

El mercado cambiario o mercado de divisas es el mercado en el cual se transan las distintas monedas extranjeras. Este mercado está constituido por una gran cantidad de agentes alrededor del mundo, que compran y venden monedas de distintas naciones, permitiendo así la realización de cualquier transacción internacional. Riehl (1987) afirma que "no es una localización geográfica" (p.491), más bien, está compuesto por un conjunto de agentes, demandantes y oferentes de divisas, quienes se hallan en distintos sitios alrededor del mundo y que se comunican haciendo uso del teléfono, de redes informáticas o de otros medios tecnológicos.

• Su volumen de comercio enorme que representa la clase de activos más grande del mundo conduce a alta liquidez.
• Su funcionamiento continuo: 24 horas al día, excepto los fines de semana.
•  La variedad de factores que afectan a los tipos de cambio ;
• Los bajos márgenes de ganancia relativa en comparación con otros mercados de renta fija.

Mercado monetario

El mercado monetario o de dinero es el conjunto de mercados financieros, normalmente al por mayor, independientes pero relacionados, en los que se intercambian activos financieros que tienen como denominador común un plazo de amortización corto, que no suele sobrepasar los dieciocho meses, un bajo riesgo y una elevada liquidez.

·         En los mercados monetarios se negocian activos con poco riesgo.

·         En estos mercados se negocian Letras del Tesoro, ventas con pactos de recompra, pagarés de empresa y otros instrumentos a corto plazo.

·         A este mercado acudirán aquellos inversores que no quieran asumir ningún riesgo importante con su inversión, y todos aquellos que busquen una inversión con un horizonte temporal a corto plazo.

·         En los mercados monetarios se negocian títulos con un vencimiento a corto plazo, una rentabilidad baja y escaso riesgo.

Mercado de capitales

El mercado de capitales también conocido como mercado accionario, es un tipo de mercado financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios de financiación a mediano y largo plazo. Su principal objetivo es participar como intermediario, canalizando los recursos frescos y el ahorro de los inversionistas; para que los emisores, lleven a cabo dentro de sus empresas operaciones de: financiamiento e inversión. Frente a ellos, los mercados monetarios son los que ofrecen y demandan fondos (liquidez) a corto plazo.

• La asignación de recursos.
• La provisión de capitales de riesgo.
• Las necesidades de recursos de largo plazo de las empresas,
• La garantía de liquide

Riesgo

Riesgo es la probabilidad de que ocurran acontecimientos, favorables o desfavorables, asociados con los rendimientos, los flujos de efectivo o el valor de un activo o de un proyecto de inversión. Los factores que lo componen son:

• Amenaza: es un fenómeno, sustancia, actividad humana o condición peligrosa que puede ocasionar la muerte, lesiones u otros impactos a la salud, al igual que daños a la propiedad, la pérdida de medios de sustento y de servicios, trastornos sociales y económicos, o daños ambientales. La amenaza se determina en función de la intensidad y la frecuencia.
• Vulnerabilidad: son las características y las circunstancias de una comunidad, sistema o bien que los hacen susceptibles a los efectos dañinos de una amenaza. Con los factores mencionados se compone la siguiente fórmula de riesgo.

RIESGO = AMENAZA x VULNERABILIDAD

Existe una gran diversidad o tipos de riesgos, pero desde el punto de vista del riesgo en la inversión, se utiliza la clásica división en Operativo, Financiero y Puro. Podemos apreciar someramente el panorama del riesgo total en el gráfico que se acompaña.

Riesgo Operativo, o riesgo económico como también se le conoce, es aquel relacionado con múltiples factores, tanto de carácter interno como externo que pueden afectar a un negocio, como pueden ser la cambiante estructura de los mercados productivos, la estrategia de la empresa, la economía en general, condiciones económicas propias de la inversión, la competencia, los desarrollos tecnológicos, las preferencias de los consumidores, las condiciones de la mano de obra y el mercado laboral, variaciones en los precios de los productos, o en su demanda, o variaciones en los precios de los insumos, cambios en las políticas del gobierno, entre otros muchos.

Riesgo Financiero es aquel que se deriva de la utilización del endeudamiento como mecanismo de financiamiento de la operación. Se podría decir que si la empresa se financia solo con el patrimonio de los inversionistas o accionistas, no tendría riesgo financiero; sin embargo, esto no es tan simple, ya que también este riesgo se asocia al valor de la moneda y de otras situaciones financieras, tales como las fluctuaciones en las tasas de cambio o de interés. Hay quienes ubican a la inflación también dentro de este concepto, aun cuando, en nuestro criterio, tiene mayor impacto sobre el riesgo operativo.

Riesgo Puro es aquel que encierra solamente posibilidades de perder. Tales son los riesgos que competen generalmente al mercado asegurador, como los riesgos de incendio, terremoto, transporte, vehículos, fidelidad, robo, responsabilidad civil, lucro cesante, hospitalización, vida y accidentes. Por cierto que, lo que es para nosotros un riesgo puro, sería un riesgo operativo para una empresa aseguradora.

Riesgo financiero

El riesgo financiero es un término amplio utilizado para referirse al riesgo asociado a cualquier forma de financiación. El riesgo se puede entender como posibilidad de que los beneficios obtenidos sean menores a los esperados o de que no hay un retorno en absoluto. Por tanto, el riesgo financiero engloba la posibilidad de que ocurra cualquier evento que derive en consecuencias financieras negativas. Se ha desarrollado todo un campo de estudio en torno al riesgo financiero para disminuir su impacto en empresas, inversiones, comercio, etc. De esta forma cada vez se pone más énfasis en la correcta gestión del capital y del riesgo financiero, introducido en la teoría moderna de carteras por Harry Markowitz,en 1952, en su artículo "Portafolio Selection" publicado en la revista The Journal ot Finance.

Según analistas del mercado, las calificadoras de riesgo y bancas de inversión pudieran revisar a la baja las calificaciones que le dan a la economía de Venezuela, dado que se ha incrementado el stock de la deuda externa. Hay que resaltar que las cifras del Banco Central de Venezuela (BCV) refieren que la deuda externa total se encuentra ubicada en 52,8 millardos de dólares y se ha incrementado por las diferentes emisiones que ha hecho el Gobierno. En tanto que la deuda pública que también se elevó se encuentra situada en 40,9 millardos de dólares. La República tiene que demostrar a las calificadoras de riesgo que tiene suficiente capacidad de pago o ingresos para poder pagar lo concerniente a sus compromisos de la acreencia.

Tipos de riesgo financiero

Existen diferentes tipos de riesgo financiero atendiendo principalmente a la fuente del riesgo. Así podemos distinguir 4 grandes grupos:

Riesgo de mercado: hace referencia a la probabilidad de que el valor de una cartera, ya se de inversión o de negocio, se reduzca debido al cambio desfavorable en el valor de los llamados factores de riesgo de mercado. Los cuatro factores estándar del mercado son:

• Riesgo de tipos de interés: riesgo asociado al cambio en contra de los tipos de interés.
• Riesgo cambiario (o riesgo divisa): es el riesgo asociado a los cambios en el tipo de cambio en el mercado de divisas.
• Riesgo de mercancía: riesgo asociado a los cambios en el precio de los productos básicos.
• Riesgo de mercado (en sentido estricto): en acepción restringida, el riesgo mercado hace referencia al cambio en el valor de instrumentos financieros como acciones, bonos, derivados, etc.

Riesgo de crédito: deriva de la posibilidad de que una de las partes de un contrato financiero no realice los pagos de acuerdo a lo estipulado en el contrato. Debido a no cumplir con las obligaciones, como no pagar o retrasarse en los pagos, las pérdidas que se pueden sufrir engloban pérdida de principales, pérdida de intereses, disminución del flujo de caja o derivado del aumento de gastos de recaudación.

Riesgo de liquidez: está asociado a que, aun disponiendo de los activos y la voluntad de comerciar con ellos, no se pueda efectuar la compra/venta de los mismos, o no se pueda realizar los suficientemente rápidos y al precio adecuado, ya sea para evitar una pérdida o para obtener un beneficio. Se pueden distinguir dos tipos de riesgo de liquidez:

•  Liquidez de activos: un activo no puede ser vendido debido a la falta de liquidez en el mercado (en esencia sería un tipo de riesgo de mercado). Ante esta falta de liquidez se puede ver una aumento del spread entre el precio Bid y ask , lo que lleva a que la operación se realice a un precio menos apropiado.
• Liquidez de financiación : riesgo de que los pasivos no puedan ser satisfechos en su fecha de vencimiento o que solo se pueda hacer a un precio no adecuado.

Riesgo operacional: derivada de la ejecución de las actividades propias de una empresa o de comercio. Incluye una amplia variedad de factor es como los relativos al personal, riesgo de fraude o debidos al entorno.

Calificación de riesgo

La calificación de riesgo representa una opinión independiente acerca de la calidad crediticia de un determinado instrumento de deuda (papeles comerciales, bonos, títulos de participación) o de una determinada empresa (bancos, seguros).

Es una de las referencias más importantes para la toma de decisiones de inversión de acuerdo con las preferencias de rentabilidad y riesgo del inversionista. En los mercados emergentes, y en especial en el mercado venezolano, la calificación de riesgo cobra mayor importancia por la relativa ausencia de información pública y por lo complejo que resulta analizarla por lo cual, esta se convierte en una de las principales fuentes de información, contribuyendo así, a mejorar la calidad de las decisiones de inversión.

La calificación de instrumentos de deuda representa una opinión independiente acerca de la capacidad de pago de capital e intereses en los términos y plazos pactados. En el caso de la calificación de empresas dicha calificación refleja el riesgo crediticio asociado con el pago oportuno de los compromisos financieros de mayor jerarquía.

Más específicamente, en el caso de la calificación bancaria, esta se refiere a la capacidad que tiene una institución bancaria para afrontar oportunamente el pago de sus depósitos mientras que la calificación de empresas de seguros refleja una opinión acerca de las fortalezas financieras de la institución y su capacidad para el pago oportuno de las obligaciones contraídas a través de las pólizas emitidas.

Calificaciones Nacionales

Las calificaciones otorgadas por Fitch Venezuela, Sociedad Calificadora de Riesgo, S.A. son calificaciones nacionales, es decir, representan una medida del riesgo relativo dentro del territorio venezolano. La calificación de riesgo utiliza una nomenclatura definida por la escala de riesgo. En el caso de los instrumentos de deuda, las calificadoras de riesgo inscritas en la Comisión Nacional de Valores de Venezuela están obligadas a utilizar una misma escala y nomenclatura de calificación. Sin embargo, esto no garantiza que la calificación otorgada por las distintas calificadoras sea la misma, ya que las metodologías de calificación y, en último término, la percepción de riesgo de un mismo instrumento puede ser diferente para las distintas agencias. Las calificaciones de riesgo asignadas por Fitch Venezuela, Sociedad Calificadora de Riesgo, S.A. se describen a continuación:

• Calificaciones de Instrumentos de Deuda (Papeles Comerciales, Bonos, Títulos de Participación)
• Capacidad de pago de capital e intereses de un instrumento en los términos y plazos pactados (Escala de Riesgo Deuda).
• Calificación de Empresas: Riesgo crediticio asociado con el pago oportuno de los compromisos financieros de mayor jerarquía (Escala de Riesgo Empresas).
• Calificaciones de Bancos: Capacidad que tiene una institución bancaria para afrontar oportunamente el pago de sus depósitos (Escala de Riesgo Bancos).
• Calificaciones de Seguros: Fortalezas financieras de una empresa de seguros y su capacidad para el pago oportuno de las obligaciones contraídas a través de las pólizas emitidas (Escala de Riesgo Seguros).

 Calificaciones Internacionales

Las calificaciones internacionales incorporan no sólo el riesgo del emisor y del sector al que pertenece sino también el riesgo del país en el que opera. Usualmente, las calificaciones internacionales están limitadas por el riesgo soberano ya que, se reconoce la capacidad de pago que tienen los gobiernos por encima de cualquier emisor local. Las calificaciones internacionales pueden ser comparables con otras otorgadas a nivel global. Las calificaciones internacionales son otorgadas a emisiones de deuda por parte de empresas, países, proyectos, etc.

Riesgo Crediticio

• Categoría AAA : Fondos con la más alta protección ante perdidas asociadas a riesgo crediticio .
• Categoría AA: Fondos con muy alta protección antes perdidas asociadas a riesgo crediticio.
• Categoría A: Fondos con alta protección ante perdidas asociadas a riesgo crediticio.
• Categoría BBB: Fondos con suficiente protección ante perdidas asociadas a riesgo crediticio.
• Categoría BB: Fondos con baja protección ante perdidas asociadas a riesgo crediticio.
•  Categoría B: Fondos con muy baja protección ante perdidas asociadas a riesgo crediticio.
• Categoría C: Fondos vulnerables muy variables a perdidas asociadas a riesgo crediticio.
• Categoría E: Corresponde a aquellos instrumentos cuyo emisor no posee información suficiente o representativa para el período mínimo exigido.

Adicionalmente, para las categorías de riesgo entre AA y B, la Clasificadora puede agregar un símbolo + (mas) ó – (menos) para destacar sus fortaleza o debilidades dentro de cada categoría. .

Riesgo de Mercado

• M1: Fondos con la más baja sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado.
• M2: Fondos con baja a moderada sensibilidad frente a cambios en la condiciones de mercado.
• M3: Fondos con moderada sensibilidad frente a cambios en las condiciones de mercado.
• M4: Fondos con moderada a alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado.
• M5: Fondos con alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado.
• M6: Fondos con muy alta sensibilidad a cambios en las condiciones de mercado.

Riesgo sistemático y no sistemático

El riesgo sistemático es el que podríamos llamar el riesgo inherente a un mercado. Es el que tiene que ver con el movimiento que presenta el precio de una acción en particular, comparado con el del mercado en general. Es decir, si el mercado sube 5% ¿cómo podemos esperar que reaccione una acción en particular?

Existen acciones de alta bursatilidad cuyos precios se siguen muy de cerca las tendencias del mercado. Sin embargo, existen otras que se mueven en dirección opuesta a las mismas. Es por ello que mediante una diversificación adecuada de los instrumentos de nuestra cartera, que incluyan ambos tipos de acciones (y otros), el riesgo sistemático se puede reducir al máximo (prácticamente eliminar). Un fondo indizado, por ejemplo, se mueve igual que el mercado: este es un claro ejemplo de un riesgo sistemático que está controlado.

Por el contrario, el riesgo no sistemático es el riesgo particular de cada emisora, es decir, es aquél que resulta de factores propios y específicos de cada instrumento. En el caso del mercado accionario, por ejemplo, podemos decir que el riesgo no sistemático es el que tiene que ver con el descubrimiento de un nuevo producto o de una nueva técnica que puede hacer “despegar” a una empresa, con una fusión, etc. Es decir, situaciones que afectan de manera particular a esa empresa y no al resto. En el caso del mercado de dinero, por ejemplo, el riesgo no sistemático es el que tiene que ver con el incremento o degradación de la calificación relativa a la capacidad de pago de la empresa que emite el instrumento en particular.