Instrumentos Financieros 3.3

Inversión en Bolsa

Empresa	BANCO PROVINCIAL, S.A.	Presidente	Pedro Rodríguez Serrano (Pdte. Ejec.).
Dirección	Av. este 0, Centro Financiero Provincial, San Bernardino.
Actividad	El objeto primordial de la institución es la actividad de intermediación financiera. Consistente en la captación de recursos con la finalidad de otorgar créditos o financiamientos, y demás operaciones y servicios financieros que sean compatibles con su naturaleza.
Sector Económico	Banca Universal	RIF.	J-00002967-9

Teléfonos	504.55.50	Fax	504.67.14	E-Mail	juan_bruni@provincial.com
	504.41.88		504.42.13
	504.44.60		574.17.65

Página Web

www.provincial.com

Teléfono Dpto. Accionistas

504.55.50 / 65.70

Títulos Inscritos en la BVC (mercado de renta variable)
Símbolo	ISIN	CFI	Moneda	Acciones	Tipo/Clase	Valor Nominal	Cantidad Títulos
BPV	VEV001271007	ESVUFR	BsF.	COMUNES	UNICA	10,00	107.827.475
						Total	107.827.475

Agente de Traspaso
Empresa	BANCO PROVINCIAL, S.A.
Dirección	Av. Este 0, Centro Financiero Provincial San Bernardino
Teléfonos	504-41-88	Fax	504-53-95	E-Mail	jorgust@cantv.net
	504-45-30

Últimos Beneficios Otorgados
Beneficios en Acciones / Efectivo
Símbolo	Acciones Otorgadas	Fecha			Monto Total de Beneficio	Beneficios por Acciones en Tenencia		Precio de Ajuste
		Junta	Registro	Pago		Acciones	Efectivo
BPV	BPV	26/09/2012	24/10/2012	30/10/2012	1.221.042.917,00		11,32	115,13
BPV	BPV	26/03/2012	30/04/2012	07/05/2012	846.112.439,75		7,85	90,15
BPV	BPV	23/09/2011	21/10/2011	27/10/2011	568.024.372,42		5,27	32,23

Empresa	ENVASES VENEZOLANOS, S.A.	Presidente	Tomas Roosen
Dirección	Av. Principal de la Castellana, Torre Multinvest, Piso 7, La Castellana.
Actividad	Empresa manufacturera. La actividad inherente a esta empresa consiste en la fabricación y venta de envases de cualquier tipo; hojalata, aluminio, plástico y vidrio, destinado a la industria de alimentos, pinturas, lubricantes, etc.
Sector Económico	Industria Manufacturera y Construcción	RIF.	J-000127689

Teléfonos	267.64.37	Fax	267.64.17	E-Mail	envensa04@cantv.net
	267.64.17		267.60.19		envensa06@cantv.net
	263.05.11		263.05.11

Página Web

www.envasesvenezolanos.com

Teléfono Dpto. Accionistas

267.64.37

Títulos Inscritos en la BVC (mercado de renta variable)
Símbolo	ISIN	CFI	Moneda	Acciones	Tipo/Clase	Valor Nominal	Cantidad Títulos
ENV	VEV000561002	ESVUFR	BsF.	COMUNES	UNICA	10,00	3.846.176
						Total	3.846.176

Agente de Traspaso
Empresa	BANCO VENEZOLANO DE CREDITO, SACA.
Dirección	AV. ALAMEDA EDF. EDC, NIVEL AP-3 URB.SAN BERNARDINO
Teléfonos	806-64-68	Fax	806-65-03	E-Mail	csanchez@venezolano.com
	806-64-68		806-65-03		bserrao@venezolano.com
	806-64-56		806-66-13		mquintero@venezolano.com

Últimos Beneficios Otorgados
Beneficios en Acciones / Efectivo
Símbolo	Acciones Otorgadas	Fecha			Monto Total de Beneficio	Beneficios por Acciones en Tenencia		Precio de Ajuste
		Junta	Registro	Pago		Acciones	Efectivo
ENV	ENV	27/09/2012	08/10/2012	15/10/2012	12.019.300,00		3,13	51,88
ENV	ENV	27/06/2012	09/07/2012	13/07/2012	12.019.300,00		3,13	41,88
ENV	ENV	06/09/2011	15/09/2011	20/09/2011	12.000.000,00		3,12	20,88

SOLUCION.

1) En primer lugar se debe asignar las probabilidades para cada uno de los rendimientos (beneficios por acción) de cada empresa. En este caso como solo contamos con información de los últimos tres periodos asignaremos las probabilidades de forma subjetiva dando al menor y al mayor rendimiento 0.25 para cada uno y al rendimiento intermedio 0.50.

BANCO PROVINCIAL S.A.		ENVASES VENEZOLANOS S.A.
r	P	r	P
11,32	0,25	3,13	0,25
7,85	0,50	3,13	0,25
5,27	0,25	3,12	0,50

2) determinar los rendimientos esperados (ṙ) para las acciones de cada empresa mediante la formula , para aplicar esta fórmula se deben multiplicar cada uno de los rendimientos por las probabilidades asignadas en el paso anterior y luego la sumatoria de estos resultados es el rendimiento esperado.

BANCO PROVINCIAL S.A.	ENVASES VENEZOLANOS S.A.
r * p	r * p
11,32 x 0,25 = 2,83	3,13 x 0,25 = 0,782
7,85 x 0,50 = 3,925	3,13 x 0,25 = 0,782
5,27 x 0,25 = 1,317	3,12 x 0,50 = 1,56
ṙ = 8,072	ṙ = 3,124

3) se calcula las desviaciones respecto al rendimiento esperado de cada rendimiento (r -  ṙ) Final del formulario

 Esta se obtiene restando cada rendimiento  al rendimiento esperado.

 

BANCO PROVINCIAL S.A.	ENVASES VENEZOLANOS S.A.
(r -  ṙ) Final del formulario	(r -  ṙ)
11,32 -  8,072 =    3,248	3,13 – 3,124 = 0,006
7,85 -  8,072 = - 0,222	3,13 – 3,124=  0,006
5,27 -  8,072 = - 2,802	3,12 – 3,124= -0,004

4) se elevan al cuadrado las desviaciones respecto al rendimiento esperado

BANCO PROVINCIAL S.A.	ENVASES VENEZOLANOS S.A.
10,459	0,000036
=   0,049	= 0,000036
= 7,851	0,000016

5) se calcula la varianza    esta se calcula mediante la formula

BANCO PROVINCIAL S.A.	ENVASES VENEZOLANOS S.A.
	* p
10,459 x 0,25 = 2,614	0,000036 x 0,25 = 0,000009
0,049 x 0,50 = 0,0245	0,000036 x 0,25 = 0,000009
7,851 x 0,25 =  1,962	0,000016 x 0,50 = 0,000008
= 4,600	= 0,000026

6) se calcula la desviación estándar, para determinar la desviación estándar se le saca la raíz cuadrada a la varianza que son los resultados obtenidos en el paso anterior.

 =

BANCO PROVINCIAL S.A.	ENVASES VENEZOLANOS S.A.
=  = 2,144	=   = 0,00509

7) calcular el coeficiente de variación, como los rendimientos esperados de ambos activos son diferentes, para poder comparar los riesgos de estos es necesario calcular el coeficiente de variación.

    CV =

BANCO PROVINCIAL S.A.	ENVASES VENEZOLANOS S.A.
CV =  = 0,265	CV =  = 0,00162

Conclusión:
Presenta menos riesgo para invertir las acciones de  ENVASES VENEZOLANOS S.A.,  ya que tiene menos variabilidad en los rendimientos siendo su CV 0,00162, en contra posición a las acciones del BANCO PROVINCIAL S.A., que tiene un CV de 0,265

Resumen de los resultados anteriores

BANCO PROVINCIAL S.A.
Rendimiento  r	Probabilidades p	r * p		(
11,32	0,25	2,83	8,072	3,248	10,459	2,614
7,85	0,50	3,925	8,072	-0,222	0,049	0,0245
5,27	0,25	1,317	8,072	-2,802	7,851	7,851
	1,000	r =8,072				= 4,600
		2,144	CV =	0,265
ENVASES VENEZOLANOS S.A.
Rendimiento  r	Probabilidades p	r * p		(
3,13	0,25	0,782	3,124	0,006	0,000036	0,000036
3,13	0,25	0,782	3,124	0,006	0,000036	0,000036
3,12	0,50	1,56	3,124	-0,004	0,000016	0,000016
	1,000	ṙ = 3,124				= 0.000026
		0,00509	CV =	0,00162

RIESGO DE CARTERA

SOLUCION:

Para poder aplicar las fórmulas de covarianza y de coeficiente de correlación nos apoyaremos en la tabla siguiente:

COVARIANZA Y COEFICIENTE DE CORRELACION BANCO PROVINCIAL S.A. Y ENVASES VENEZOLANOS S.A.
rx * rx	ry * ry	(rx*rx) * (ry*ry)
3,248	0,006	0,0194
-0,222	0,006	-0,00133
-2,802	-0,004	0,0112
		0,0292

La covarianza seria entonces:

 = xy  = 0,00973

El coeficiente de correlación es

R =   =  = 0,892

Conclusión:

Las acciones del BANCO PROVINCIAL S.A. Y ENVASES VENEZOLANOS S.A., presentan una correlación positiva alta de 0,892 por lo que no sería ideal formar una cartera con títulos de ambas empresas, recordando que la correlación positiva alta   indica que los títulos aumentan su valor al mismo tiempo y disminuye su valor al mismo tiempo, lo que significa que el riesgo es mayor,  no cumple con el principio de diversificación.