El Costo del Capital 1.5

Valor Actual

 Expresa la rentabilidad de un proyecto de inversión en forma de una cantidad de dinero (Bs.) en el presente (t=0), que es equivalente a los flujos monetarios netos del proyecto a una determinada tasa mínima de rendimiento.En otras palabras, el valor actual representa el beneficio o pérdida equivalente en el punto cero de la escala de tiempo.

En virtud de que el valor actual de un proyecto es función de los flujos monetarios netos y, a la vez, estos últimos dependen de los costos e ingresos asociados, lo que quiere que si:

VA(i) > 0 Los ingresos del proyecto superan a los costos, incluyendo la tasa mínima de rendimiento, en una cantidad de dinero equivalente a la magnitud del valor actual. En este caso, el proyecto genera un beneficio superior al mínimo exigido.

VA(i) = 0 Los ingresos y los costos del proyecto, incluyendo la tasa mínima de rendimiento son iguales, por lo que, el proyecto genera un beneficio igual al mínimo exigido.

VA(i) < 0 Los costos del proyecto, incluyendo la tasa mínima de rendimiento son superiores a los ingresos en una cantidad de dinero equivalente a la magnitud del valor actual. En este caso, el proyecto reporta una pérdida, es decir, no se logran cubrir todos los costos a ese valor de la tasa mínima de rendimiento.

Este significado de un resultado de valor actual implica que un proyecto de inversión es rentable sí:

Esto quiere decir que para que un proyecto sea rentable los ingresos generados deben ser lo suficientemente grandes para recuperar todos los costos y el rendimiento mínimo exigido.

Ejercicio

Determinar el valor actual de un equipo cuya inversión inicial se estiman 50.000 Bs, con un valor residual de 7.000 Bs al final de 6 años de vida util.Los costos operacionales y los ingresos brutos estimados son los siguientes:

Año 1 2 3 4 5 6

IB(Bs) 20.000 21.000 22.000 23.000 24.000 25.000

Cop(Bs) 5.000 6.000 7.000 8.000 10.000 15.000

Tasa Mínima de Rendimiento es del 15%

Sobre la escala de tiempo, los costos e ingresos asociados son:

y los flujos monetarios son los siguientes:

Esto significa que los ingresos del proyecto son superiores a los costos, incluida la tasa mínima del 15% en una cantidad de 7.134,72 Bs en el punto cero de la escala de tiempo.Luego el proyecto reporta un beneficio equivalente en el punto cero de Bs 7.134,72 después de cubrir el 15% de rendimiento.

Este resultado también se puede interpretar que los ingresos netos del proyecto recuperan totalmente la inversión, cubren la tasa mínima de rendimiento y producen un excedente de 7.134,72 Bs en el punto cero de la escala de tiempo.

* Esta cifra representa el excedente de los ingresos netos después de recuperar la inversión de 50.000 Bs y de obtener un 15% de rendimiento anual.

En este caso el valor actual se determina actualizando el excedente de 16.503,04 Bs calculado para el sexto año, es decir:

Tasa Interna de Retorno

Expresa el beneficio neto anual que se obtiene en relación con la inversión pendiente por recuperar al comienzo de cada año.Esta relación, beneficio neto anual sobre inversión pendiente, se suele expresar en tanto por ciento y representa el interés anual que genera la inversión.

Ejercicio

Se tiene un proyecto con una inversión de Bs 20.000 y unos flujos monetarios netos de la siguiente manera:

Si este proyecto genera una ganancia o interés del 10% anual ello significa que los ingresos netos que se obtienen son suficientes para recuperar exactamente la inversión de 20.000 Bs y producir cada año un beneficio del 10%.

Interpretación de lo anterior a través de una tabla:

Al analizar la información contenida en la tabla anterior se concluye que a finalizar la vida del proyecto, la inversión queda totalmente recuperada y además,se obtiene cada año ganancias de 2.000, 1.400, 940 y 634 bolívares que constituyen respectivamente el 10% de la inversión pendiente.Es importante destacar que el cero que aparece en a última casilla indica que no se producen no excedentes no déficits de los ingresos sobre los costos, o lo que es lo mismo, a la tasa interna de retorno, los ingresos y los costos de un proyecto son exactamente iguales, es decir, el equivalente de los ingresos es igual al equivalente de los costos.

Otra forma de hacer los cálculos correspondientes es a través de la utilización de una calculadora financiera.

Aporte: Msc Manuel Castillo